miércoles, 19 de noviembre de 2008

Los amos del mundo

LA CRISIS

Fecha: viernes, 14 noviembre, 2008 9:25
Artículo del escritor Arturo Pérez-Reverte publicado en
'El Semanal' el 15
de noviembre de 1998, es decir, hace exactamente 10 años, en el que
"vaticina" el derrumbe del sistema financiero mundial y alertaba con su
particular estilo literario, del peligro del neoliberalismo
especulativo y depredador. Más que profecía, es razocinio.

*LOS AMOS DEL MUNDO*

Arturo Pérez-Reverte

Usted no lo sabe, pero depende de ellos. Usted no los conoce ni se los
cruzará en su vida, pero esos hijos de la gran puta tienen en las manos,
en
la agenda electrónica, en la tecla intro del computador, su futuro y el de
sus hijos. Usted no sabe qué cara tienen, pero son ellos quienes lo van a
mandar al paro en nombre de un tres punto siete, o de un índice de
probabilidad del cero coma cero cuatro.

Usted no tiene nada que ver con esos fulanos porque es empleado de una
ferretería o cajera de Pryca, y ellos estudiaron en Harvard e hicieron un
máster en Tokio -o al revés-, van por las mañanas a la Bolsa de Madrid o a
la de Wall Street, y dicen en inglés cosas como *long-term capital
management*, y hablan de fondos de alto riesgo, de acuerdos multilaterales
de inversión y de neoliberalismo económico salvaje, como quien comenta el
partido del domingo.

Usted no los conoce ni en pintura, pero esos conductores suicidas que
circulan a doscientos por hora en un furgón cargado de dinero van a
atropellarlo el día menos pensado, y ni siquiera le quedará a usted el
consuelo de ir en la silla de ruedas con una recortada a volarles los
huevos, porque no tienen rostro público, pese a ser reputados analistas,
tiburones de las finanzas, prestigiosos expertos en el dinero de otros.
Tan
expertos que siempre terminan por hacerlo suyo; porque siempre ganan
ellos,
cuando ganan, y nunca pierden ellos, cuando pierden.

No crean riqueza, sino que especulan. Lanzan al mundo combinaciones
fastuosas de *economía financiera que nada tiene que ver con la economía
productiva*. Alzan castillos de naipes y los garantizan con espejismos y
con
humo, y los poderosos de la tierra pierden el culo por darles coba y
subirse
al carro.

Esto no puede fallar, dicen. Aquí nadie va a perder; el riesgo es mínimo.
Los avalan premios Nóbel de Economía, periodistas financieros de
prestigio,
grupos internacionales con siglas de reconocida solvencia. Y entonces el
presidente del banco transeuropeo tal, y el presidente de la unión de
bancos
helvéticos, y el capitoste del banco latinoamericano, y el consorcio
euroasiático y la madre que los parió a todos, se embarcan con alegría en
la
aventura, meten viruta por un tubo, y luego se sientan a esperar ese
pelotazo que los va a forrar aún más a todos ellos y a sus representados.

Y en cuanto sale bien la primera operación ya están arriesgando más en la
segunda, que el chollo es el chollo, e intereses de un tropecientos por
ciento no se encuentran todos los días.

Y aunque ese espejismo especulador nada tiene que ver con la economía
real,
con la vida de cada día de la gente en la calle, todo es euforia, y
palmaditas en la espalda, y hasta entidades bancarias oficiales
comprometen
sus reservas de divisas. Y esto, señores, es Jauja.

Y de pronto resulta que no. De pronto resulta que el invento tenía sus
fallos, y que lo de alto riesgo no era una frase sino exactamente eso:
alto
riesgo de verdad. Y entonces todo el tinglado se va a tomar por el saco. Y
esos fondos especiales, peligrosos, que cada vez tienen más peso en la
economía mundial, muestran su lado negro. Y entonces -¡oh, prodigio!-
mientras que los beneficios eran para los tiburones que controlaban el
cotarro y para los que especulaban con dinero de otros, resulta que las
pérdidas, no.

Las pérdidas, el mordisco financiero, el pago de los errores de esos
pijolandios que juegan con la economía internacional como si jugaran al
Monopoly, *recaen directamente sobre las espaldas de todos nosotros*.
Entonces resulta que mientras *el beneficio era privado, los errores son
colectivos y las pérdidas hay que socializarlas*, acudiendo con medidas de
emergencia y con fondos de salvación para evitar efectos dominó y chichis
de
la Bernarda.

Y esa solidaridad, imprescindible para salvar la estabilidad mundial, la
pagan con su pellejo, con sus ahorros, y a veces con sus puestos de
trabajo,
Mariano Pérez Sánchez, de profesión empleado de comercio, *y los millones
de
infelices Marianos* que a lo largo y ancho del mundo se levantan cada día
a
las seis de la mañana para ganarse la vida.

Eso es lo que viene, me temo. *Nadie perdonará un duro de la deuda externa
de países pobres, pero nunca faltarán fondos para tapar agujeros de
especuladores y canallas* que juegan a la ruleta rusa en
cabeza ajena.

Así que podemos ir amarrándonos los machos. Ése es el panorama que los
amos
de la economía mundial nos deparan, con el cuento de tanto neoliberalismo
económico y tanta mierda, de tanta especulación y de tanta poca vergüenza.

lunes, 31 de marzo de 2008

La crisis financiera

Explicación a la crisis financiera que nos azota.


Me han hecho llegar esta buena explicación del profesor de IESE Leopoldo
Abadía ahora en Grupo Sonnenfeld sobre la crisis financiera que azota los
mercados desde que se destapo la crisis de las hipotecas subprime en USA.
Me ha perecido muy interesante y formativa así que he pensado que valía le
pena reproducirla aquí:



CRISIS 2007-2008. La historia es la siguiente:


2001. Explosión de la burbuja Internet.


La Reserva Federal de Estados Unidos baja en dos años el precio del
dinero del 6.5 % al 1 %.


Esto dopa un mercado que empezaba a despegar: el mercado inmobiliario.


En 10 años, el precio real de las viviendas se multiplica por dos en
Estados Unidos.


Durante años, los tipos de interés vigentes en los mercados financieros
internacionales han sido excepcionalmente bajos.


Esto ha hecho que los Bancos hayan visto que el negocio se les hacía más
pequeño:


Daban préstamos a un bajo interés


Pagaban algo por los depósitos de los clientes (cero si el
depósito está en cuenta corriente y, si además, cobran Comisión
de Mantenimiento, pagaban "menos algo")


Pero, con todo, el Margen de Intermediación ("a" menos "b")
decrecía


A alguien, entonces, en América, se le ocurrió que los Bancos tenían que
hacer dos cosas:


Dar préstamos más arriesgados, por los que podrían cobrar más
intereses


Compensar el bajo Margen aumentando el número de operaciones (1000
x poco es más que 100 x poco)


En cuanto a lo primero (créditos más arriesgados), decidieron:


Ofrecer hipotecas a un tipo de clientes, los "ninja" (no income,
no job, no assets; o sea, personas sin ingresos fijos, sin
empleo fijo, sin propiedades)


Cobrarles más intereses, porque había más riesgo


Aprovechar el boom inmobiliario.


Además, llenos de entusiasmo, decidieron conceder créditos
hipotecarios por un valor superior al valor de la casa que
compraba el ninja, porque, con el citado boom inmobiliario, esa
casa, en pocos meses, valdría más que la cantidad dada en
préstamo.


A este tipo de hipotecas, les llamaron "hipotecas subprime"


i. Se llaman "hipotecas prime" las que tienen poco riesgo
de impago. En una escala de clasificación entre 300 y 850
puntos, las hipotecas prime están valoradas entre 850
puntos las mejores y 620 las menos buenas.


ii. Se llaman "hipotecas subprime" las que tienen más
riesgo de impago y están valoradas entre 620 las menos
buenas y 300, las malas.


Además, como la economía americana iba muy bien, el deudor hoy
insolvente podría encontrar trabajo y pagar la deuda sin
problemas.


Este planteamiento fue bien durante algunos años. En esos años,
los ninja iban pagando los plazos de la hipoteca y, además,
como les habían dado más dinero del que valía su casa, se
habían comprado un coche, habían hecho reformas en la casa y se
habían ido de vacaciones con la familia. Todo ello,
seguramente, a plazos, con el dinero de más que habían cobrado
y, en algún caso, con lo que les pagaban en algún empleo o
chapuza que habían conseguido.


1er. comentario: creo que, hasta aquí, todo está muy claro y también
está claro que cualquier persona con sentido común, aunque no sea un
especialista financiero, puede pensar que, si algo falla, el batacazo
puede ser importante.


En cuanto a lo segundo (aumento del número de operaciones):


Como los Bancos iban dando muchos préstamos hipotecarios, se les
acababa el dinero. La solución fue muy fácil: acudir a Bancos
extranjeros para que les prestasen dinero, porque para algo
está la globalización. Con ello, el dinero que yo, hoy por la
mañana, he ingresado en la Oficina Central de la Caja de
Ahorros de San Quirze de Safaja puede estar esa misma tarde en
Illinois, porque allí hay un Banco al que mi Caja de Ahorros le
ha prestado mi dinero para que se lo preste a un ninja. Por
supuesto, el de Illinois no sabe que el dinero le llega desde
mi pueblo, y yo no sé que mi dinero, depositado en una entidad
seria como es mi Caja de Ahorros, empieza a estar en un cierto
riesgo. Tampoco lo sabe el Director de la Oficina de mi Caja,
que sabe -y presume- de que trabaja en una Institución seria.
Tampoco lo sabe el Presidente de la Caja de Ahorros, que sólo
sabe que tiene invertida una parte del dinero de sus inversores
en un Banco importante de Estados Unidos.


2º comentario: la globalización tiene sus ventajas, pero también sus
inconvenientes, y sus peligros. La gente de San Quirze no sabe que
está corriendo un riesgo en Estados Unidos y cuando empieza a leer
que allí se dan hipotecas subprime, piensa: "¡Qué locuras hacen estos
americanos!"


Además, resulta que existen las "Normas de Basilea", que exigen a los
Bancos de todo el mundo que tengan un Capital mínimo en relación con
sus Activos. Simplificando mucho, el Balance del Banco de Illinois
es:


ACTIVO PASIVO


Dinero en Caja Dinero que le han prestado otros Bancos


Créditos concedidos Capital


Reservas


TOTAL X millones X millones


Las Normas de Basilea exigen que el Capital de ese Banco no sea
inferior a un determinado porcentaje del Activo. Entonces, si el
Banco está pidiendo dinero a otros Bancos y dando muchos créditos, el
porcentaje de Capital sobre el Activo de ese Banco baja y no cumple
con las citadas Normas de Basilea.


Hay que inventar algo nuevo. Y eso nuevo se llama Titulización: el Banco
de Illinois "empaqueta" las hipotecas -prime y subprime- en paquetes
que se llaman MBS (Mortgage Backed Securities, o sea, Obligaciones
garantizadas por hipotecas). O sea, donde antes tenia 1.000 hipotecas
"sueltas", dentro de la Cuenta "Créditos concedidos", ahora tiene 10
paquetes de 100 hipotecas cada uno, en los que hay de todo, bueno
(prime) y malo (subprime), como en la viña del Señor.


El Banco de Illinois va y vende rápidamente esos 10 paquetes:


¿Dónde va el dinero que obtiene por esos paquetes? Va al Activo, a
la Cuenta de "Dinero en Caja", que aumenta, disminuyendo por el
mismo importe la Cuenta "Créditos concedidos", con lo cual la
proporción Capital/Créditos concedidos mejora y el Balance del
Banco cumple con las Normas de Basilea.


¿Quién compra esos paquetes y además los compra rápidamente para
que el Banco de Illnois "limpie" su Balance de forma inmediata?
¡Muy buena pregunta! El Banco de Illinois crea unas entidades
filiales, los conduits, que no son Sociedades, sino trusts o
fondos, y que, por ello no tienen obligación de consolidar sus
Balances con los del Banco matriz. Es decir, de repente,
aparecen en el mercado dos tipos de entidades:


i. El Banco de Illinois, con la cara limpia


ii. El Chicago Trust Corporation (o el nombre que le
queráis poner), con el siguiente Balance:


ACTIVO PASIVO


Los 10 paquetes de hipotecas Capital:


lo que ha pagado por esos paquetes


3er. comentario: Si cualquier persona que trabaja en la Caja de Ahorros
de San Quirze, desde el Presidente al Director de la Oficina supiera
algo de esto, se buscaría rápidamente otro empleo. Mientras tanto,
todos hablan en Expansión de sus inversiones internacionales, de las
que ya veis que no tienen la más mínima idea.


¿Cómo se financian los conduits? En otras palabras, ¿de dónde sacan
dinero para comprar al Banco de Illinois los paquetes de hipotecas?
De varios sitios:


Mediante créditos de otros Bancos (4º Comentario: La bola sigue
haciéndose más grande)


Contratando los servicios de Bancos de Inversión que pueden vender
esos MBS a Fondos de Inversión, Sociedades de Capital Riesgo,
Aseguradoras, Financieras, Sociedades patrimoniales de una
familia, etc. (5º Comentario: fijaos que el peligro se nos va
acercando, no a España, sino a nuestra familia, porque igual,
animado por el Director de la oficina de San Quirze, voy y meto
mi dinero en un Fondo de Inversión)


Lo que pasa es que, para ser "financieramente correctos", los
conduits o MBS tenían que ser bien calificados por las agencias
de rating, que dan calificaciones en función de la solvencia.
Estas calificaciones dicen: "a esta empresa, a este Estado, a
esta organización se le puede prestar dinero sin riesgo", o
"tengan cuidado con estos otros porque se arriesga usted a que
no le paguen".


Incluyo aquí lo que decía el vocablo "Rating" de este Diccionario,
para que lo tengáis todo en el mismo bloque:


RATING. Calificación crediticia de una Compañía o una
Institución, hecha por una agencia especializada. En España, la
agencia líder en este campo es Fitch Ratings.


Los niveles son:


AAA, el máximo


AA


A


BBB


BB


Otros, pero son muy malos


En general:


Un Banco o Caja grande suele tener un rating de AA


Un Banco o Caja mediano, un rating de A


El 3 de Marzo de 2008, Fitch ha mantenido el rating del
Ayuntamiento de Barcelona en AA+


Las Agencias de rating otorgaban estas calificaciones o les daban
otros nombres, más sofisticados, pero que, al final, dicen lo
mismo:


Llamaban:


Investment grade a los MBS que representaban hipotecas prime, o
sea, las de menos riesgo (serían las AAA, AA y A)


Mezzanine, a las intermedias (supongo que las BBB y quizá las
BB)


Equity a las malas, de alto riesgo, o sea, a las subprime, que,
en este tinglado, son las protagonistas


Los Bancos de Inversión colocaban fácilmente las mejores
(investment grade), a inversores conservadores, y a intereses
bajos.


Otros gestores de Fondos, Sociedades de Capital Riesgo, etc, más
agresivos . pretendían obtener, a toda costa, rentabilidades
más altas, entre otras razones porque esos señores cobran el
bonus de final de año en función de la rentabilidad obtenida.


Problema: ¿Cómo vender MBS de los malos a estos últimos gestores
sin que se note excesivamente que están incurriendo en riesgos
excesivos?


6º Comentario: La cosa se complica y, por supuesto, los de la Caja
de Ahorros de San Quirze siguen haciendo declaraciones en
Expansión felices y contentos, hablando de la buena marcha de
la economía y de la Obra Social que están haciendo.


Algunos Bancos de Inversión lograron, de las Agencias de Rating
una recalificación (un re-rating, palabro que no existe, pero
que sirve para entendernos)


El re-rating es un invento para subir el rating de los MBS malos,
que consiste en:


i. Estructurarlos en tramos, a los que les llaman
tranches, ordenando, de mayor a menor, la probabilidad de
un impago, y con el compromiso de priorizar el pago a los
menos malos. Es decir:


1. Yo compro un paquete de MBS, en el que me dicen que
los tres primeros MBS son relativamente buenos, los
tres segundos, muy regulares y los tres terceros,
francamente malos. Esto quiere decir que he
estructurado el paquete de MBS en tres tranches: el
relativamente bueno, el muy regular y el muy malo.


2. Me comprometo a que si no paga nadie del tranche
muy malo (o como dicen estos señores, si en el
tramo malo incurro en default), pero cobro algo del
tranche muy regular y bastante del relativamente
bueno, todo irá a pagar las hipotecas del tranche
relativamente bueno, con lo que, automáticamente,
este tranche podrá ser calificado de AAA.


3. (7º Comentario: En los "Comentarios de Coyuntura
Económica del IESE", de Enero 2008, de los que he
sacado la mayor parte de lo que os estoy diciendo,
le llaman a esto "magia financiera")


ii. Para acabar de liar a los de San Quirze, estos MBS
ordenados en tranches fueron rebautizados como CDO
(Collateralized Debt Obligations, Obligaciones de Deuda
Colateralizada), como se les podía haber dado otro nombre
exótico.


iii. No contentos con lo anterior, los magos financieros
crearon otro producto importante: los CDS (Credit Default
Swaps) En este caso, el adquirente, el que compraba los
CDO, asumía un riesgo de impago por los CDO que compraba,
cobrando más intereses. O sea, compraba el CDO y decía:
"si falla, pierdo el dinero. Si no falla, cobro más
intereses."


iv. Siguiendo con los inventos, se creó otro instrumento,
el Synthetic CDO, que no he conseguido entender, pero que
daba una rentabilidad sorprendentemente elevada.


v. Más aún: los que compraban los Synthetic CDO podían
comprarlos mediante créditos bancarios muy baratos. El
diferencial entre estos intereses muy baratos y los altos
rendimientos del Synthetic hacía extraordinariamente
rentable la operación.


Al llegar aquí y confiando en que no os hayáis perdido demasiado, quiero
recordar una cosa que es posible que se os haya olvidado, dada la
complejidad de las operaciones descritas: que todo está basado en que
los ninjas pagarán sus hipotecas y que el mercado inmobiliario
norteamericano seguirá subiendo.


PERO:


A principios de 2007, los precios de las viviendas norteamericanas
se desplomaron.


Muchos de los ninjas se dieron cuenta de que estaban pagando por
su casa más de lo que ahora valía y decidieron (o no pudieron)
seguir pagando sus hipotecas.


Automáticamente, nadie quiso comprar MBS, CDO, CDS, Synthetic CDO
y los que ya los tenían no pudieron venderlos.


Todo el montaje se fue hundiendo y un día, el Director de la
Oficina de San Quirze llamó a un vecino para decirle que bueno,
que aquel dinero se había esfumado, o, en el mejor de los
casos, había perdido un 60 % de su valor.


8º Comentario: Vete ahora a explicar al vecino de San Quirze lo de
los ninjas, el Bank de Illinois y el Chicago Trust Corporation.
No se le puede explicar por varias razones: la más importante,
porque nadie sabe dónde está ese dinero. Y al decir nadie,
quiero decir NADIE.


Pero las cosas van más allá. Porque nadie -ni ellos- sabe la
porquería que tienen los Bancos en los paquetes de hipotecas
que compraron, y como nadie lo sabe, los Bancos empiezan a no
fiarse unos de otros.


Como no se fían, cuando necesitan dinero y van al MERCADO
INTERBANCARIO, que es donde los Bancos se prestan dinero unos a
otros, o no se lo prestan o se lo prestan caro. El interés a
que se prestan dinero los Bancos en el Interbancario es el
Euribor (Europe Interbank Offered Rate, o sea, Tasa de Interés
ofrecida en el mercado interbancario en Europa), tasa que, como
podéis ver en el vocablo EURIBOR A 3 MESES de este Diccionario,
ha ido subiendo (ahora está empezando a bajar.)


Por tanto, los Bancos ahora no tienen dinero. Consecuencias:


i. No dan créditos


ii. No dan hipotecas, con lo que los Habitat, Colonial,
Renta Corporación, Colonial, etc., lo empiezan a pasar
mal, MUY MAL. Y los accionistas que compraron acciones de
esas empresas, ven que las cotizaciones de esas
Sociedades van cayendo vertiginosamente.


iii. El Euribor a 12 meses, que es el índice de
referencia de las hipotecas, ha ido subiendo (v. Vocablo
EURIBOR A 12 MESES en este Diccionario), lo que hace que
el español medio, que tiene su hipoteca, empieza a sudar
para pagar las cuotas mensuales.


iv. Como los Bancos no tienen dinero,


1. Venden sus participaciones en empresas


2. Venden sus edificios


3. Hacen campañas para que metamos dinero,
ofreciéndonos mejores condiciones


v. Como la gente empieza a sentirse apretada por el pago
de la hipoteca, va menos al Corte Inglés.


vi. Como el Corte Inglés lo nota, compra menos al
fabricante de calcetines de Mataró, que tampoco sabía que
existían los ninja.


vii. El fabricante de calcetines piensa que, como vende
menos calcetines, le empieza a sobrar personal y despide
a unos cuantos.


viii. Y esto se refleja en el índice de paro,
fundamentalmente en Mataró, donde la gente empieza a
comprar menos en las tiendas.


Esto es un Diccionario de vocablos. Lo que pasa es que el vocablo
"Crisis 2007-2008" es muy serio. El título puede inducir a error,
pensando que la crisis se va a acabar en 2008. Ahora viene otra
pregunta: "¿Hasta cuándo va a durar esto?


Pues muy buena pregunta, también. muy difícil de contestar, por varias
razones:


Porque se sigue sin conocer la dimensión del problema (las cifras
varían de 100.000 a 500.000 millones de dólares)


Porque no se sabe quiénes son los afectados. No se sabe si mi
Banco, el de toda la vida, Banco serio y con tradición en la
zona, tiene mucha porquería en el Activo. Lo malo es que mi
Banco tampoco lo sabe. **(El 19.2.08, Fitch rebajó el rating de
Caixa Laietana de A- a BBB+, debido a "la creciente exposición
al sector inmobiliario en los últimos tres años". Un día antes
había rebajado el rating de Caixa Galicia., de A+ a A-, con
argumentos similares.)


Cuando, en América, las hipotecas no pagadas por los ninja se
vayan ejecutando, o sea, los Bancos puedan vender las casas
hipotecadas por el precio que sea, algo valdrán los MBS, CDO,
CDS y hasta los Synthetic.


Mientras tanto, nadie se fía de nadie.


9º Comentario:


Alguien ha calificado este asunto como "la gran estafa"


Otros han dicho que el Crack del 29, comparado con esto, es un
juego de niñas en el patio de recreo de un convento de monjas


Bastantes, quizá muchos, se han enriquecido con los bonus que han
ido cobrando. Ahora, se quedarán sin empleo, pero tendrán el
bonus guardado en algún lugar, quizá en un armario blindado,
que es posible que sea donde esté más seguro y protegido de
otras innovaciones financieras que se le pueden ocurrir a
alguien. **Ayer oí que, para el futuro, lo mejor será pagarles
el bonus a los inventores de los instrumentos estructurados
(MBS, CDO, etc.) con instrumentos estructurados que ellos mismo
hayan inventado. Me pareció muy buena idea.)


Las autoridades financieras tienen una gran responsabilidad sobre
lo que ha ocurrido. Las Normas de Basilea, teóricamente
diseñadas para controlar el sistema, han estimulado la
TITULIZACIÓN hasta extremos capaces de oscurecer y complicar
enormemente los mercados a los que se pretendía proteger.


Los Consejos de Administración de las entidades financieras
involucradas en este gran fiasco, tienen una gran
responsabilidad, porque no se han enterado de nada. Y ahí
incluyo el Consejo de Administración de la Caja de Ahorros de
San Quirze


Algunas agencias de rating han sido incompetentes o no
independientes respecto a sus clientes, lo cual es muy serio


Fin de la historia (por ahora): los principales Bancos Centrales (el
Banco Central Europeo, la Reserva Federal norteamericana) han ido
inyectando liquidez monetaria para que los Bancos puedan tener
dinero.


**22.1. Un amigo mío me ha preguntado: ¿De dónde saca el dinero
el Banco Central Europeo? Para no complicar la explicación de
la Crisis, he añadido un vocablo nuevo en este Diccionario:
BCE, BANCO CENTRAL EUROPEO. Allí tenéis la contestación a la
pregunta.


Hay expertos que dicen que sí que hay dinero, pero que lo que no hay es
confianza. O sea, que la crisis de liquidez es una auténtica crisis
de no fiarse del prójimo.


Mientras tanto, los FONDOS SOBERANOS, o sea, los Fondos de inversión
creados por Estados con recursos procedentes del superávit en sus
cuentas, (procedentes principalmente del petróleo y del gas) como los
Fondos de los Emiratos árabes, países asiáticos, Rusia, etc., están
comprando participaciones importantes en Bancos americanos para
sacarles del atasco en que se han metido.


Lógicamente, seguirá la historia en las actualizaciones mensuales de
este Diccionario.


La primera actualización viene a continuación:


ASEGURADORAS DE DEUDA. Actúan como avalistas en todas las emisiones de
Deuda. Como sólo se dedican a eso, se les llama MONOLINE. Comenzaron
asegurando Deuda Pública de Instituciones oficiales de Estados Unidos y
hace 5 años decidieron ampliar su negocio y lanzarse a las emisiones
privadas. Avalan cualquier tipo de bono o vehículo estructurado (como
los que hemos citado más arriba), lo que les ha convertido en las
grandes víctimas del terremoto actual. Las aseguradoras más importantes
y que ahora lo están pasando mal, son: Ambac, MBIA y ACA Capital.


**Actualizaciones de Febrero 08:


La Reserva Federal norteamericana ha bajado los tipos de interés al 3 %,
porque lo que más le preocupa es el crecimiento (quiere evitar la
recesión.) Esto equivale a TIPOS DE INTERÉS NEGATIVOS, porque la
inflación ha sido del 4 %. O sea, el coste real del dinero en USA es
de 3 - 4 = -1 %.


Parece que los va a volver a bajar, al 2.5 %. Lo que pasa es que se le
está empezando a disparar la inflación, por aquello del dinero fácil.


El Banco Central Europeo ha mantenido los tipos de interés en el 4 %,
porque lo que más le preocupa es la inflación.


Warren Buffet, financiero importante, ha lanzado un plan de ayuda a las
monoline, para evitar su bajada de rating. Una bajada de rating en
una aseguradora de riesgos es fatal. Equivale a decir: "Usted asegura
los riesgos, pero no nos fiamos. ¿Quién le asegura a usted?" La
contestación ahora es clara: Warren Buffet.


3.3.08. Pues no. Warren Buffet ha retirado su oferta.


Varios Bancos estadounidenses, como el Bank of America, JP Morgan y
Wells Fargo han lanzado un plan, llamado "PROYECTO LÍNEA DE VIDA"
cuyo objetivo principal es ampliar los plazos del procedimiento de
impago de las personas que tienen hipotecas y están en situación
delicada. Se trata de dar un tiempo de respiro a los ninjas para que
puedan intentar poner sus deudas en orden.


10º Comentario: Supongo que "Línea de vida" es la traducción española
de "lifeline", que, según un diccionario que tengo, quiere decir
"cable que se echa al agua para intentar salvar a alguien que se está
ahogando". O sea, "Proyecto Línea de Vida" quiere decir "Proyecto
echar un cable".


Las cuatro grandes auditoras (Deloitte, Ernst & Young, KPMG y
PricewaterhouseCoopers -PwC-) están en un momento clave para mantener
su reputación.


Las agencias de rating no podrán diseñar ni calificar Activos. Es decir,
no podrán inventar cosas como los MBS, lo CDO, etc., y, además,
calificarlos, o sea, decir que son de fiar. Es un acuerdo tomado en
Tokio por el Comité Técnico de la ORGANIZACIÓN INTERNACIONAL DE
COMISIONES DE VALORES (IOSCO.)


Y AHORA, ¿QUÉ VA A PASAR?


Para hacerme una idea, he estado en dos sesiones en el IESE (muy buenas,
por cierto) y he leído los Comentarios de Coyuntura Económica, del IESE, de
Febrero 2008, La Vanguardia, Expansión, Actualidad Económica y Time
Magazine. Lo que he entendido es lo siguiente:


EUROPA (NO OLVIDAR QUE ESPAÑA ESTÁ EN EUROPA)


ÍNDICES


De confianza de los consumidores. Muy bajo, y bajando por 7º mes
consecutivo.


De confianza dentro del sector industrial. Descenso muy marcado. En
España, más que en la media europea.


Ventas al por menor, o sea, lo que tú yo compramos cuando salimos de
compras. Bajando significativamente a lo largo del año, y mucho más
en los últimos meses. O sea, que la gente (tú y yo) empieza a tener
miedo y dice: "este traje que llevo aún puede aguantar un poco más".


Indicador Sintético de Actividad. Avanza, con 6 meses de antelación, el
comportamiento general de la economía:


Licitaciones de obra


Consumo de cemento


Matriculaciones


Ocupación laboral


Confianza dentro del sector industrial


Facturación de grandes empresas


Ventas al por menor


Etc.


Lleva un perfil descendente desde el cierre de 2006.


FANTASMAS


La crisis inmobiliaria


El sector de la construcción


Saber cómo están los Bancos, porque no acaban de aclararse. En una
reunión del Banco de Pagos Internacionales, que se ha celebrado en
Basilea, se ha pedido una mayor transparencia y que nos enteremos
todos de la verdadera situación de los Balances de los Bancos. (Los
Bancos españoles están en mejor posición que los de otros países,
porque el Banco de España les obligó a hacer provisiones anticíclicas
por encima de las que se realizan en otros países. Algunos han hecho,
además, provisiones extraordinarias por su cuenta). (El 28 de
Febrero, Bernanke, Presidente de la Reserva Federal de USA, dijo que
hay Bancos americanos que podrían quebrar por el negocio
inmobiliario.)


La falta de liquidez. El crédito se ha puesto difícil porque los Bancos
no tienen dinero para prestar. (Si salís a la calle, veréis la
cantidad de campañas bancarias que hay ahora para captar dinero. Lo
que pasa es que el señor de San Quirze del que hablábamos antes está
un poco mosca y sigue dudando si lo mejor es guardar el dinero en un
calcetín, como en los buenos tiempos.)


(Lo de que el crédito se ha puesto difícil quiere decir que, o no te
lo dan, o, si te lo dan, las condiciones no son muy cariñosas, y,
para algunos sectores, francamente antipáticas.) (Cerrando el
círculo, habréis adivinado que la construcción y el sector
inmobiliario son dos de estos sectores.)


LAS CONSECUENCIAS DE LOS FANTASMAS


El parón de la construcción tiene malas consecuencias. Por ejemplo:


Los precios de las viviendas bajan.


Muchas personas se encuentran con hipotecas que valen más que la
vivienda que tienen hipotecada. Eso quiere decir que, si esas
personas hacen su Balance, quedaría así:


ACTIVO PASIVO


Vivienda, que se podía vender Hipoteca sobre esa vivienda 200


por 200 y que hoy vale 100


Activo menos Pasivo = Fondos propios = -100. Eso se llama
quiebra técnica.


Lo que pasa es que esa persona tenía unos ahorrillos, unas
joyas de la abuela y unos parientes que, vista la situación y
sabiendo que es una persona honrada, le echarán una mano. (Si
fuera un ninja, ni ahorrillos ni joyas ni parientes.)


Lógicamente, esa persona no se permitirá muchas alegrías en el
consumo.


Pero hay más:


Gran parte del empleo generado en los últimos años se había
producido en la construcción.


Esto quiere decir que vendrá -está viniendo- un aumento del
desempleo en este sector. No será difícil despedir a bastantes
personas, porque hay muchos contratos temporales.


Muchas de estas personas serán inmigrantes, que tienen la ventaja
de la flexibilidad laboral. Esto quiere decir que, si a ti y a
mí, que somos unos señoritos, nos dicen que vayamos a trabajar
a Teruel porque nuestra empresa cierra en Santa Perpetua de la
Mogoda, pondremos muy mala cara. Al inmigrante, que viene de
Quevedo, que, como todos sabemos, está en Ecuador, lo mismo le
da Santa Perpetua que Castejón de Monegros.


(Comentario nº 10, sin ninguna importancia: He puesto Quevedo,
porque TODO ecuatoriano con el que me encuentro, me dice que es
de Quevedo.)


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viernes, 1 de febrero de 2008

Llega la viagra femenina


Lo que estabamos esperando todos nostros....
Llega la viagra femenina
No tiene efectos secundarios, se vende sin receta médica y promete revolucionar la vida sexual de las mujeres. En España, Viacrème se comenzará a vender en febrero, pero ya son muchas las que han viajado a Andorra para probar un producto que ha arrasado en EEUU

SILVIA TAULES


Oficialmente se llama Viacrème, pero la impresión que una tiene después de leer el prospecto del prometedor fármaco es que las mujeres ya cuentan con su propia versión de la viagra. «Ofrece la oportunidad de tener sensaciones sexuales explosivas», repiten los carteles en los que se promociona.

La versión femenina de la píldora azul es una crema transparente, viscosa y pegajosa, con olor a menta, que se puede adquirir sin receta médica y que ha arrasado despertando la libido de las estadounidenses. Con este currículo y proclamas del tipo «Cambiará la vida de las mujeres» llegará, en febrero, a España.

Desde hace dos años se dispensa en los mostradores de las farmacias andorranas. Y no son pocos los españoles que se han desplazado hasta allí para hacerse, por 90,15 euros (14.975 pesetas) con 24 mililitros del producto, repartidos en 12 dosis. Hasta el punto de que algunas boticas han agotado sus existencias. En Meritxell, sin ir más lejos, cuentan con una nutrida clientela habitual del Viacrème. «Yo no sé si funciona o no, lo único que he visto es que quien compra una caja, repite, así que debe de funcionar. Aunque eso lo tenéis que decir vosotras, aquí nosotros no pintamos nada», comenta con ironía el dueño.

Un fallo en el sistema de la empresa de mensajería ha dejado a los de Meritxell sin la fórmula mágica. «Hay un cliente que está un poco desesperado, lo viene a comprar desde Canarias y espera ávido la nueva remesa», comenta divertida la farmacéutica.

Paradójicamente, quienes más compran Viacrème son hombres. «Vienen a pedirlo para sus mujeres, quizás a ellas les dé vergüenza o quizás es que los hombres tienen más ganas de marcha», dicen tras el mostrador.

La viagra femenina lleva mentol, L-Arginina y aminoácidos, es una crema de uso tópico que tras su aplicación sobre el clítoris tiene efectos vasodilatadores y estimulantes. Aseguran que es totalmente inofensiva, no tiene efectos secundarios y solamente está contraindicada para embarazadas y personas que sufren anorexia.

La fórmula es obra del ginecólogo norteamericano Ronald James Thompson, quien, a la luz de las estadísticas, que aseguran que el 46% de las estadounidenses no disfruta de orgasmos clitorianos satisfactorios, ideó un producto que acabara con sus frustraciones.Ahora, en EEUU, se vende como rosquillas con tres nombres distintos: Viacrème, Eve's Accent («el acento de Eva») y Herpleasure («su placer»).

La crema destinada a revolucionar la vida sexual femenina también tiene sus peros. Sus efectos se deben comenzar a sentir 15 minutos después de la aplicación. Siempre, eso sí (deja claro el prospecto), que exista un juego sexual como complemento. «No es un afrodisiaco», se resalta en los carteles promocionales.

Lo cierto es que, a tenor de la experiencia del Principado de Andorra, su éxito ha sido desigual. En la farmacia El Cedre, en la localidad de Santa Coloma, sólo han vendido tres cajas en más de un año. Las primeras compradoras de Viacrème fueron dos jóvenes que acababan de dar a luz. «Después del parto habían perdido el apetito sexual y pensaron que esta crema les estimularía la apetencia», cuenta Elena Lafuente, la farmacéutica, «pero sólo utilizaron dos dosis, no funcionó». El tercer cliente fue un hombre. Pedía el producto con la esperanza de despertar la pasión de su esposa, pero tampoco ha vuelto a dejarse caer por aquí. «Creo que es algo más psicológico que otra cosa. Al principio la gente se interesó, pero después ha ido quedando en el olvido», lamenta esta farmacéutica que no duda en aseverar: «Si no creo en un producto, no lo aconsejo».

Cuando Viacrème salió a la venta en Andorra, fueron los hombres los más curiosos. «Es que les da morbo», señala entre risas Elena, «hasta mi marido y sus amigos preguntaban por el funcionamiento, pero luego nada». Ella ni siquiera lo ha probado, pero cuando abrimos uno de los paquetes en su farmacia, se acerca con curiosidad el producto y pregunta, «¿a ver cómo es?».

En EEUU, miles de mujeres han dejado su testimonio sobre la experiencia con Viacrème. Desde Kansas, Jill, de 55 años, asegura: «Ha sido extraordinaria, he estado muchos años sin disfrutar de las relaciones sexuales y cuando usé Viacrème tuve los orgasmos más intensos de los últimos años». Y añade, además, que guarda siempre un sobre de la crema en su mesilla de noche.

Debra, de 40 años, comenta que su pasión sexual «despertó cuando probé Viacrème, e incluso dura más tiempo desde que lo uso».Dos mujeres de mediana edad, dos historias que pueden ser el adelanto de lo que provocará la venta en España de la viagra femenina. «Es nuestro turno», dice la promoción de Viacrème.

ESPERMA FEMENINO
Niños sin genes masculinos.
Dentro de 18 meses una pareja de mujeres podría tener un hijo que lleve los genes de ambas y sin necesidad de recurrir a la donación de semen masculino. La controvertida técnica que ultiman científicos estadounidenses en el Instituto de Reproducción Genética de Chicago hará posible que el cuerpo de una mujer produzca esperma y que éste pueda ser utilizado para fertilizar el óvulo de otra.

ELLAS, CASANOVAS

Adiós al hombre seductor.
Y al estereotipo de que ellos son ardientes y ellas, tímidas. Según publica Nature, las mujeres pueden ser verdaderas depredadoras sexuales. El ejemplo está en la tribu sudamericana bari, donde las mujeres monopolizan la reproducción y tienen un harén. Cuando una queda embarazada mantiene relaciones sexuales con el mayor número de hombres posible. Así, piensan, todos contribuyen a la paternidad del futuro bebé.

MUJERES EN TERAPIA

Psicólogo y ejercicios.
Un 20% de las españolas tiene algún problema sexual (inapetencia y anorgasmia, sobre todo), pero sólo el 2% busca tratamiento. Cuando falta el apetito sexual, los médicos recurren a la administración de hormonas, terapia psicológica y productos que facilitan la lubricación y la excitación. Cuando no se logra alcanzar el orgasmo, se recomiendan ejercicios musculares vaginales y la ayuda de vibradores.

¿Y ELLOS?

El «boom» de la viagra.
En sólo tres años (la viagra comenzó a venderse en España en octubre de 1998) se han vendido en nuestro país 1.384.296 unidades. El año pasado los españoles gastaron 3.333 millones de pesetas en comprar píldoras azules. Los mayores consumidores son los varones de Las Palmas (46 pastillas por cada 100 habitantes). En el extremo opuesto, Soria y Segovia, con cuatro por cada 100 habitantes.

viernes, 30 de noviembre de 2007

"El MALA MEN"


El tema del día en la clase era el miedo, el terror de los niños, la
profesora empieza a preguntar...

- Pedrito, ¿de quién tienes mas miedo?
- De "El viejo del saco"
- Pero Pedrito, "El viejo del saco" no existe, es una leyenda...no debes
tener miedo...

- Mariana, ¿de quién tienes más miedo?
- De "la llorona",
- Pero Mariana, "la llorona" tampoco existe, es una leyenda...no debes
tener miedo...

- Juanito, ¿de quién tienes más miedo?
- De "la mano peluda", maestra.
- Pero Juanito, "la mano peluda" tampoco existe, es otra leyenda.. .tampoco
tú debes tener miedo...

- Pepito, ¿de quién tienes más miedo?
- Del "Mala Men", profesora.
El silencio invadía el salón de clases hasta que la maestra dijo:
- ¿El "Mala Men"? nunca oí hablar de ese, ¿quién es?
- Yo tampoco sé quién es profesora, pero me temo que sea el ser más
terrible que pueda pisar la tierra, su maldad es implacable y su legado de
terror se
ha esparcido por varias generaciones ya que todas las noches mi mamá dice
al final de las oraciones: '...no nos dejes caer en tentación y líbranos
del "Mala Men".

lunes, 15 de octubre de 2007

Conversion de ns 901 y 902 en numeros locales

Conversion de nºs 901 y 902 en numeros locales
Interesante para los que tengan gratis las llamadas a fijos.No os gastéis más dinero en los números 901 y 902 de las operadoras y de atención al cliente. Estos números siempre tienen un equivalente fijo, al que llamar más barato,e incluso gratis si tenéis ADSL ! En esta web metes el número 90x y te dan el teléfono fijo equivalente:
http://www.nomasnumeros900.com ;

Yo he probado por ejemplo con el atención al cliente de ING 901 105115 y me ha dado el 916349222 acabo de llamar y es verdad, salta el mismo servicio de atención de ING. O por ejemplo el 902400400 de atención al cliente deTravelclub, en el que puedes estar casi una hora para buscar viajes, puedes hacerlo igualmente pero sin pagan ni un euro en el teléfono 914 279 300. Salta exactamente el mismos servicio pero más barato o incluso gratis si tienes tarifa plana en llamadas a fijos. No más gastos inútiles para el aumento de beneficio de las compañías!!!!!!!!

También habrás visto anuncios en televisión y otros medios, de Telefónica y de otras compañías. En concreto, el número de Telefónica es el 11888 y llamar al mismo tiene un coste de 1 EURO por llamada. Pues bien, la opinión pública debe saber que, por ley, Telefónica está obligada a dar ese mismo servicio a través del11818 por sólo 0,35 euros, como lo daban antes en el 1003. Naturalmente, se cuidan muy mucho de no publicitarlo. Apunta: 11818 Tú mismo puedes comprobarlo llamando a ambos números y escuchando la grabación con el coste de llamada que dan al principio. Díselo a todo el mundo en tu empresa, haz pegatinas o lo que quieras. Pero, sobre todo, divulga este mensaje. Nota: Lo más curioso de todo es que el 11818 es gratuito si llamas desde una cabina telefónica. Si no, haced la prueba. ¡ REENVIADLO PARA QUE NO SIGAN ESTAFANDO ¡


jueves, 6 de septiembre de 2007

El PH


   PH - Potencial Hidrogeno

En 1909 el químico danés Sørensen definió el potencial hidrógeno (pH) como el logaritmo negativo de la actividad de los iones hidrógeno. Esto es:

Desde entonces, el término pH ha sido universalmente utilizado por la facilidad de su uso, evitando así el manejo de cifras largas y complejas. En disoluciones diluidas en lugar de utilizar la actividad del ion hidrógeno, se le puede aproximar utilizando la concentración molar del ion hidrógeno.
Por ejemplo, una concentración de [H+] = 1 × 10–7 M (0,0000001) es simplemente un pH de 7 ya que : pH = –log[10–7] = 7

Algunos valores comunes del pH
Sustancia/Disolución
pH
Disolución de HCl 1 M 0,0
Jugo gástrico 1,5
Zumo de limón 2,4
Refresco de cola 2,5
Vinagre 2,9
Zumo de naranja o manzana 3,0
Cerveza 4,5
Café 5,0
5,5
Lluvia ácida < 5,6
Saliva (pacientes con cáncer) 4,5 a 5,7
Orina 5,5-6,5
Leche 6,5
Agua pura 7,0
Saliva humana 6,5 a 7,4
Sangre 7,35 a 7,45
Agua de mar 8,0
Jabón de manos 9,0 a 10,0
Amoníaco 11,5
Hipoclorito de sodio 12,5
Hidróxido sódico 13,5


El pH típicamente va de 0 a 14 en disolución acuosa, siendo
ácidas las disoluciones con pH menores a 7, y básicas las que tienen pH mayores a 7. El pH = 7 indica la neutralidad de la disolución (siendo el disolvente agua). Se considera que p es un operador logarítmico sobre la concentración de una solución: p = –log[...] , también se define el pOH, que mide la concentración de iones OH-.

Puesto que el agua está disociada en una pequeña extensión en iones OH y H+, tenemos que:
Kw = [H+][OH]=10–14

en donde [H+] es la concentración de iones de hidrógeno, [OH-] la de iones hidróxido, y Kw es una constante conocida como producto iónico del agua.

Por lo tanto,

log Kw = log [H+] + log [OH]

–14 = log [H+] + log [OH]

14 = –log [H+] – log [OH]

pH + pOH = 14

Por lo que se puede relacionar directamente el valor del pH con el del pOH.

En disoluciones no acuosas, o fuera de condiciones normales de presión y temperatura, un pH de 7 puede no ser el neutro. El pH al cual la disolución es neutra estará relacionado con la constante de disociación del disolvente en el que se trabaje.

Medida del pH



La Hortensia (Hydrangea) posee flores rosas o azules dependiendo del pH del suelo. En suelos ácidos las flores son azules, mientras que en suelos alcalinos son rosas

El valor del pH se puede medir de forma precisa mediante un pHmetro, un instrumento que mide la diferencia de potencial entre dos electrodos: un electrodo de referencia (generalmente de plata/cloruro de plata) y un electrodo de vidrio que es sensible al ión hidrógeno.

También se puede medir de forma aproximada el pH de una disolución empleando indicadores, ácidos o bases débiles que presentan diferente color según el pH, como la Fenolftaleína. Generalmente se emplea papel indicador, que se trata de papel impregnado de una mezcla de indicadores.

  • A pesar de que muchos potenciómetros tienen escalas con valores que van desde 1 hasta 14, los valores de pH pueden ser menores que 1 y mayores que 14.
  • Un pH igual a 7 es neutro, menor que 7 es ácido y mayor que 7 es básico.
  • El pH de disoluciones concentradas de ácidos sí puede ser negativo. Por ejemplo, el pH de una disolución 2,0M de HCl es –0,30.

miércoles, 25 de julio de 2007

Un chiste

Un testigo de Jehová se sienta junto a un andaluz en un vuelo Sevilla-Tenerife.
Cuando el avión ha despegado empiezan a repartir bebidas a los pasajeros.
El andaluz pide un cubatita de ron.
La azafata le pregunta al testigo de Jehová si quiere beber algo.
Contesta el testigo de Jehová con mal tono:
"¡Prefiero ser raptado y violado salvajemente por una docena de putas de Babilonia antes que una gota de alcohol toque mis labios!".
El andaluz le devuelve el cubata a la azafata y dice:
"Yo también. No sabía que se podía elegir"